สัดส่วน market cap ของ BTC เทียบกับ market cap คริปโตทั้งหมด · เป็นเส้นที่บอกตำแหน่งของรอบได้ดีที่สุดในวงการ · ดึง CoinGecko API รีเฟรชทุก ๆ 1 นาที
มี retail เก่ามักจะบอกมือใหม่ประโยคหนึ่งว่า อย่าดูแค่ BTC ขึ้นหรือลง ให้ดูความแข็งแกร่งของ BTC เทียบกับ alt ด้วย ประโยคนี้แปลเป็นข้อมูลคือ BTC.D เครื่องมือนี้ไม่ลากเส้น ไม่ให้มุมมอง แค่นำข้อมูลเรียลไทม์จาก CoinGecko public API มาคำนวณให้คุณดู ว่า BTC.D ตอนนี้อยู่ระดับไหน และในประวัติศาสตร์ที่ระดับใกล้เคียงนี้ เคยเกิดอะไรขึ้น คุณเอาข้อมูลไปตัดสินใจเอง
BTC.D = market cap ของ BTC ÷ market cap คริปโตทั้งหมด × 100% พูดง่าย ๆ คือ ในสินทรัพย์คริปโตทุกตัว BTC ครองสัดส่วนเท่าไหร่ รอบไม่ได้อยู่ที่ BTC ขึ้นเท่าไหร่ แต่อยู่ที่ความแข็งแกร่งของ BTC เทียบกับ alt นี่คือสิ่งที่ผมเรียนรู้ลึกที่สุดจาก 7 ปีในตลาด เวลา BTC ขึ้นเดี่ยว BTC.D ไม่ขยับหรือกลับขึ้น แปลว่า alt ถูกดูดเลือดออก รอบแบบนี้เป็น risk-off bull ที่มีลักษณะ structural · เวลา BTC ขึ้น และ alt ขึ้นแรงกว่า BTC.D ลง นี่คือ risk-on bull ที่แท้จริง · มือใหม่ดูกราฟ BTC แล้วคิดว่า ขึ้นไป $110K แล้วคือ bull รุนแรง แต่ดู BTC.D คุณจะเห็นว่า BTC.D อยู่ในกรอบ 56-58% มาตลอด · ไม่กระจายไปสู่ alt เลย แปลว่ารอบแบบนี้ซื้อ alt มีโอกาสขาดทุนสูงมาก และดูจากกราฟ BTC อย่างเดียวคุณจะมองไม่เห็น layer นี้
เหตุผลที่ BTC.D บอก cycle position ได้ดีกว่ากราฟราคา มาจากธรรมชาติของ flow ของเงินในตลาดคริปโต · ในรอบ bull เงินใหม่จะไหลเข้า BTC ก่อน เพราะ BTC คือ gateway ของวงการ · เมื่อนักลงทุนเริ่มเชื่อ BTC แล้ว เขาก็เริ่มหาว่าเหรียญอื่นที่ยังไม่ขึ้นเทียบเท่าน่าจะ outperform · เงินก็ไหลจาก BTC ไปยัง alt ใหญ่ก่อน เช่น ETH SOL BNB · พอ alt ใหญ่ขึ้นไประดับหนึ่งแล้ว เงินก็ไหลต่อไปยัง alt กลาง · และสุดท้ายไปถึง alt เล็ก meme · ความ logic นี้ทำให้ BTC.D ขึ้นในช่วงต้น bull (เงินไหลเข้า BTC) แล้วลงในช่วงกลางถึงปลาย bull (เงินไหลออกไปยัง alt) · pattern นี้ซ้ำมาทุกรอบในประวัติศาสตร์ของวงการนี้ตั้งแต่ปี 2013
ข้อจำกัดของ BTC.D ที่ต้องรู้คือ ตัวเลขนี้คำนวณจาก ratio ของ market cap ซึ่งหมายถึง ราคา × circulating supply ของแต่ละเหรียญ · ในระยะยาว circulating supply ของ BTC โตค่อนข้างช้า ประมาณ 1.7% ต่อปีในรอบปัจจุบัน · ในขณะที่ alt บางตัวมี high inflation supply เช่น Solana ที่มี inflation 5-7% ต่อปี หรือ DOGE ที่มี emission ต่อเนื่อง · ทำให้ BTC.D มี structural pressure downward ในระยะยาวจากการ dilution ของ alt supply · ในทางปฏิบัติผลกระทบนี้เล็ก แต่ในระยะ 5-10 ปีอาจเห็นชัด · ดังนั้น เปรียบเทียบ BTC.D ของปี 2017 (32.45% เป็น all-time low) กับ BTC.D ของปี 2026 ต้องเข้าใจว่า base structure ของตลาดเปลี่ยนไปแล้ว · all-time low ในรอบใหม่อาจสูงกว่ารอบเก่า เพราะ alt supply ใหญ่ขึ้น
ใช้คู่กับการ์ด 4 ระดับด้านบน BTC.D > 60% ทุกคนในตลาดเชื่อใน BTC อย่างเดียว เหรียญ alt ถูกตีจนเหลือแต่ผู้เชื่อมั่นจริง ๆ ระยะนี้ในประวัติศาสตร์ ตาม BTC ปลอดภัยที่สุด ซื้อ alt มักจะขาดทุน 50-60% BTC เริ่ม main rally · alt ใหญ่ ETH SOL BNB เริ่มตาม alt กลางยังหลับอยู่ มือใหม่ตายในระยะนี้บ่อยที่สุด คิดว่า alt จะหมุนเวียน แล้วลงทุนล่วงหน้าใน alt เล็กกลาง สุดท้ายเงินยังหมุนไม่ถึง 40-50% alt main rally จริง เงินกระจายไปยัง alt กลาง ผู้นำของแต่ละ sector outperform BTC ถือ BTC อย่างเดียวจะตามตลาดไม่ทัน < 40% เงินติดต่อไปยัง meme และเหรียญ market cap ต่ำ คนขับ taxi ก็มาถามว่า alt ไหนจะ 10 เท่า ในประวัติศาสตร์ 3 ครั้ง 2018-01 / 2021-05 / 2021-11 ล้วนเป็นยอดของรอบทั้งหมด · นี่ไม่ใช่การพยากรณ์ เป็นรูปแบบ
ในการใช้ 4 ระดับนี้ตัดสินใจ portfolio allocation ผมแนะนำให้คิดเป็น pyramid · ระดับ >60% allocation 80% ใน BTC 15% ใน ETH 5% cash · ระดับ 50-60% allocation 60% BTC 25% ETH 10% SOL หรือ alt ใหญ่อื่น 5% cash · ระดับ 40-50% allocation 40% BTC 25% ETH 25% mid-cap alt 5% small-cap alt 5% cash · ระดับ <40% allocation 30% BTC 20% ETH 30% mid-cap alt 15% small-cap alt 5% cash · กฎคือ ยิ่ง BTC.D ต่ำ ยิ่ง risk-on portfolio · แต่อย่าลืมว่า BTC.D <40% มักเป็นยอดของรอบ ดังนั้นเมื่อมีอาการเริ่มขึ้นกลับเช่น BTC.D เด้งจาก 38% เป็น 42% นั่นคือสัญญาณให้ rebalance กลับมาสู่ BTC อย่างเร่งด่วน
ข้อควรระวังคือ ห้ามใช้ BTC.D เพื่อจับ exact top หรือ exact bottom · เครื่องมือนี้บอก zone ของ cycle ไม่ใช่ timing แม่นยำ · มี trader ที่ลอง short BTC ตอน BTC.D <40% เพราะคิดว่ามันเป็นยอด แต่จริง ๆ BTC.D สามารถอยู่ใต้ 40% เป็นเดือนได้ และ BTC ก็ยังขึ้นต่อในระหว่างนั้น · กรณีของ 2017-12 BTC.D อยู่ที่ 38% ในเดือน 12 แต่ราคาขึ้นจาก $11K เป็น $19K ใน 4 สัปดาห์ · ใครที่ short ในจุดนั้นโดยใช้ BTC.D เป็น signal ขาดทุนหนักมาก · BTC.D ใช้เพื่อ adjust risk และ allocation ไม่ใช่เพื่อ time the market โดยตรง
เครื่องมือนี้ดึง global API ของ CoinGecko ฟรี CORS เปิดใช้ได้ ทำงานใน browser ของคุณ ข้อมูลไม่ผ่าน server ของผม เทียบกับ CoinMarketCap หรือ TradingView อาจมีความต่าง 0.5-1% ก็เป็นเรื่องปกติ เพราะแต่ละแหล่ง algorithm คำนวณ market cap คริปโตรวมต่างกันเล็กน้อย บางที่ตัด stablecoin ออก บางที่รวม การ deduplication ของ wrapped token แต่ละที่ก็ต่างกัน · ความต่างเล็กในค่าตัวเลขไม่สำคัญ ทิศทางของแนวโน้มต่างหากที่สำคัญ · BTC.D ที่ขึ้นจาก 58% เป็น 60% หรือลงเป็น 56% การเปลี่ยนแปลง 2-3 percentage point นี้ ทุกแหล่งให้ทิศทางเดียวกันแน่นอน · รีเฟรชอัตโนมัติทุก 60 วินาที คุณก็ F5 เองได้ ถ้าเห็น โหลดล้มเหลว ลองเข้า CoinGecko หน้าหลักดูก่อน อาจเป็น API ของเขามีปัญหาชั่วคราว
CoinGecko ก่อตั้งโดยทีมในสิงคโปร์ตั้งแต่ปี 2014 เป็น crypto data aggregator ที่เก่าแก่อันดับสองในวงการ รองจาก CoinMarketCap · เหตุผลที่ผมเลือก CoinGecko แทน CMC ในเครื่องมือนี้คือ CMC ถูกซื้อโดย Binance ในปี 2020 ทำให้มี perceived conflict of interest ในระยะยาว · CoinGecko ยังคงเป็น independent · นอกจากนี้ CoinGecko มี free tier API ที่เปิด CORS ให้ browser fetch ตรงได้ ในขณะที่ CMC ต้องผ่าน paid plan และ proxy server ของผม · การออกแบบให้ tool ทำงานใน browser โดยตรง ไม่ผ่าน server ของผม ทำให้ user privacy ดีกว่า และ scaling cost ของผมต่ำ · นี่เป็นการตัดสินใจทาง architecture ที่ trade-off ระหว่าง absolute accuracy กับ data privacy + cost
ในการใช้งานจริง ถ้าคุณเป็น power user ที่ต้องการ track BTC.D แบบ professional ผมแนะนำให้ใช้ TradingView chart symbol BTC.D หรือ CRYPTOCAP:BTC.D ซึ่งให้กราฟ historical แบบลึก พร้อม indicator · เครื่องมือนี้บน gan111.com เป็น current snapshot ไม่ใช่ historical chart · ทั้งสองเครื่องมือใช้ complementary กัน · snapshot ของผมตอบคำถาม ตอนนี้ BTC.D อยู่ที่เท่าไหร่ และระดับนี้คือ zone อะไร · TradingView chart ตอบคำถาม BTC.D ขยับอย่างไรในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา และมีอะไรเปลี่ยนทาง technical · ใช้ทั้งสองคู่กันคุณจะมี macro view ที่ดีในส่วนนี้
ใช้คู่กับตาราง จุดเปลี่ยนสำคัญในอดีต ด้านบน 2017-06 BTC.D ทะลุลง 40% ครั้งแรก ตอนนั้นคนในวงการคุย ICO กันบ้าคลั่ง เหรียญ ERC-20 alt ขึ้น 10 เท่ากันได้ง่ายมาก · BTC ดูน่าเบื่อ ผลคือ 2018-01 BTC.D ลงไปแตะต่ำสุดในประวัติศาสตร์ที่ 32.45% ทุกคนพูดว่ายุค BTC จบแล้ว · ผ่านมา 2 เดือนตลาดล่มสลายทั้งระบบ alt ลด -95% ทั่วกระดาน BTC.D 1 ปีต่อมาเด้งกลับมา 70%+ 2021-05 BTC.D ทะลุลง 40% หลัง DeFi summer + IPO ของ Coinbase ทุกคนเก็ง alt 5.19 ทุบมาทีหนึ่งและปลายพฤษภาคม alt หลายตัวลง 70% 2021-11 ยอดกระทิงรอบใหญ่ BTC.D ตอนนั้นอยู่กรอบ 40-41% SHIB ขึ้นถึงดวงดาว IG ทุก influencer ตะโกน NFT · 1 ปีต่อมา BTC -75% SHIB -90% Luna ศูนย์ รูปแบบชัดมาก BTC.D ยิ่งต่ำ = alt ยิ่งบ้า = ยอดยิ่งใกล้ แต่กลับกันไม่แน่นอน BTC.D สูงค้างอาจเป็นก้นหมีหรือต้นกระทิงก็ได้ ต้องดูแนวโน้มราคา BTC ประกอบด้วย
รูปแบบที่ผมเห็นซ้ำในทั้ง 3 ครั้งนั้น คือ ก่อน BTC.D จะทะลุ 40% มักจะมี catalyst ของ alt season ที่ชัดเจน · ปี 2017 คือ ICO boom และ Ethereum ขึ้นจาก $100 ถึง $1,400 ใน 6 เดือน · ปี 2021-05 คือ DeFi summer + NFT boom + Doge mania · ปี 2021-11 คือ Solana hype + L1 narrative + Metaverse · ในแต่ละครั้งจะมี theme ที่นักลงทุนเชื่อว่ามันเปลี่ยน BTC paradigm แต่สุดท้ายเมื่อ retail liquidity เริ่มเหือดแห้ง alt ทั้งกระดานก็ล่มสลาย · นี่คือ pattern ของ market psychology ที่ซ้ำซากในประวัติศาสตร์ ไม่ใช่แค่ในคริปโต แต่รวมถึง dot-com bubble 1999-2000 และ Tulip mania 1637 ด้วย
2022-06 BTC.D เด้งจาก 42% เป็น 47.5% หลัง LUNA fallout · นี่เป็น case ตรงข้ามที่น่าสนใจ · ปกติเรารู้กันว่า BTC.D ขึ้นในรอบหมี เพราะ alt ตกแรงกว่า BTC · แต่ในปี 2022 LUNA และ UST ที่ market cap รวมประมาณ $60 billion ถูก wipe out เกือบทั้งหมดในเวลาไม่กี่วัน · นี่ทำให้ total market cap คริปโตหดลง $60B พร้อมกัน และ BTC ยังคงราคาที่ค่อนข้างเสถียร · ผลคือ BTC.D เด้งขึ้นด้วยกลไก mechanical ไม่ใช่จากเงินไหลกลับเข้า BTC จริง ๆ · บทเรียนคือ การเปลี่ยนแปลงของ BTC.D ในเหตุการณ์ catastrophic ของ alt อาจไม่สะท้อนพฤติกรรมของ investor แต่สะท้อนการ wipe out · ต้องระวังการตีความ BTC.D ในสถานการณ์ extreme เหล่านี้
นี่คือกับดักที่มือใหม่ตกบ่อยที่สุด BTC.D ลงไม่ได้แปลว่า alt bull เสมอ อาจเป็น BTC ลงเดี่ยวและ alt ไม่ลงตามก็ได้ (กรณีนี้เรียก false break) ต้องใช้สองตัวชี้วัด cross-validation (a) Market cap คริปโตทั้งหมด ทั้ง pool โตขึ้นหรือหดลง BTC.D ลง + total cap ขึ้น = alt bull จริง (เงินไหลเข้า alt) BTC.D ลง + total cap ไม่ขยับ = false break (แค่ส่วนแบ่งใน BTC ภายในเคลื่อนย้าย) (b) Funding rate อารมณ์ leverage ของ alt BTC.D ลง + funding ของ alt บวกสูงต่อเนื่อง = leverage long สะสม risk reversal สูง · BTC.D ลง + funding ของ alt กลาง ๆ = spot buy ดันจริง สุขภาพดี ดู BTC.D ตัวเดียวตัดสินใจ ไม่ต่างจากดูกราฟทำเทรด คือถูกตัวชี้วัดหลอก ต้อง cross เสมอ
นอกจาก 2 ตัวชี้วัดข้างต้น ผมยังใช้อีก 3 ตัวชี้วัดเสริมในการ confirm สัญญาณของ BTC.D · ตัวที่ 3 คือ stablecoin total supply ปริมาณ USDT USDC DAI รวมในระบบ · ถ้า stablecoin supply โตขึ้น แปลว่ามีเงินใหม่เข้าวงการ และเงินนี้พร้อมไหลเข้า crypto · BTC.D ลง + stablecoin supply โต = bullish strongly · BTC.D ลง + stablecoin supply ลด = bearish (เงินไหลออกวงการ) · ตัวที่ 4 คือ Bitcoin Spot ETF inflow ของสหรัฐ ตั้งแต่ ETF อนุมัติเดือนมกราคม 2024 · flow ของ ETF บอก institutional sentiment ที่ retail ไม่เห็น · ETF inflow สูง + BTC.D ขึ้น = สถาบันถือ BTC + retail ไม่กล้า alt · ETF outflow + BTC.D ลง = สถาบันถอน BTC + retail rotate ไป alt = น่าระวัง
ตัวที่ 5 คือ BTC NUPL หรือ Net Unrealized Profit/Loss ของ on-chain metric · บอกว่า holder ของ BTC ส่วนใหญ่กำไรหรือขาดทุนอยู่ · NUPL ต่ำ (<0.25) มักเป็นก้นหมี ความเชื่อมั่นต่ำ · NUPL สูง (>0.75) มักเป็นยอดกระทิง ความเชื่อมั่นสูงเกิน · ใช้คู่กับ BTC.D เพื่อ confirm cycle position · NUPL ต่ำ + BTC.D สูง = ก้นหมีและรอบใหม่ใกล้เริ่ม · NUPL สูง + BTC.D ต่ำ = ยอดกระทิงและรอบใหม่จบใกล้ · ตัวชี้วัดทั้ง 5 นี้ใช้คู่กันให้ confidence ในการ position ของ portfolio · ผมเรียกชุดนี้ว่า my 5-indicator confluence model และมันแม่นยำมากในการ identify cycle inflection point ในประวัติศาสตร์
ในทางปฏิบัติ ผมไม่ต้องการให้ทุกคนเอา 5 ตัวชี้วัดมา rigid follow · จุดประสงค์ของการนำเสนอ confluence model คือสอนให้ผู้อ่านเข้าใจว่า การตัดสินใจที่ดีต้อง cross-validate จาก data หลายชุด ไม่ใช่จาก signal เดียว · BTC.D เป็น signal ดีก็จริง แต่เป็นแค่ 1 ใน 5 ขั้นต่ำที่ผมแนะนำ · มี trader ที่ใช้แค่ BTC.D เป็น signal เดียวและพังในรอบ 2021 เพราะ BTC.D <40% ทำสถิติใหม่ตลอด 6 เดือน ในขณะที่ราคา BTC ยังขึ้นต่อ · ใครที่ short BTC ตามนั้นขาดทุนหนัก · ในขณะที่คนที่ใช้ confluence model จะเห็นว่า ETF inflow ไม่มี (ตอนนั้นยังไม่ approve) stablecoin supply โตช้า NUPL สูงแต่ funding ปกติ · สัญญาณรวมไม่ได้บอกว่าเป็นยอดเลย แค่บอกว่ารอบกำลังกลางทาง · นี่คือ value ของการ cross-validate
tools เสริมที่ผมแนะนำให้ทุกคนใช้คู่กับเครื่องมือ BTC.D นี้คือ Glassnode สำหรับ NUPL และ on-chain metric · Coinglass สำหรับ funding rate และ open interest · DefiLlama สำหรับ TVL ของ DeFi protocol · Cryptoquant สำหรับ exchange flow · 4 tools นี้รวมกับเครื่องมือ BTC.D ของผม ทำให้ macro view ของ crypto ครบสมบูรณ์ · ผมแนะนำให้ใช้ free tier ของแต่ละ tool ก่อน ส่วน paid plan ลงทุนเมื่อคุณ trade ระดับ professional แล้ว · สำหรับ retail ที่ DCA ทั่วไป free tier เพียงพอ · เครื่องมือฟรีดี ๆ ทุกตัวที่ผมแนะนำ ผมใช้เองจริง ๆ ไม่ใช่แค่ recommend เพราะมี affiliate
เพื่อให้คุณเข้าใจ workflow ในทางปฏิบัติของผม ผมขอเล่าว่าผมตรวจสอบตำแหน่ง cycle ทุกสัปดาห์อย่างไร · เช้าวันจันทร์ ผมเปิด 5 tab พร้อมกัน · tab 1 คือ BTC.D ของ gan111 ที่คุณอยู่ตอนนี้ · tab 2 คือ Glassnode dashboard ของ BTC NUPL · tab 3 คือ Coinglass funding rate aggregator · tab 4 คือ DefiLlama TVL · tab 5 คือ Bitcoin ETF flow tracker · ใช้เวลาประมาณ 5-10 นาทีในการ scan ทั้ง 5 tab และจดบันทึกใน Notion ของผมเกี่ยวกับ status ปัจจุบัน · workflow นี้ทำมาประมาณ 3 ปีแล้ว และเป็นพื้นฐานของการตัดสินใจ portfolio rebalance ทุกเดือนของผม · ทุกคนสามารถสร้าง workflow ของตัวเองในแบบที่เหมาะกับเวลาและความสนใจของแต่ละคน · แต่หลักการคือ regular cadence + multi-source validation
ความผิดพลาดที่ผมเห็นบ่อยใน retail คือ การ check ตัวชี้วัดบ่อยเกินไป · มี retail จำนวนมากเปิด CoinGecko หรือ Bitkub ทุก 1-2 ชั่วโมง ดูตัวเลขขยับ · นี่เป็นพฤติกรรมที่ทำให้ตัดสินใจ irrational เพราะ noise ของ short-term fluctuation รบกวน macro view · ผมแนะนำให้ check macro indicator แค่ 1-2 ครั้งต่อสัปดาห์เท่านั้น · ส่วน price chart ดูได้บ่อยกว่านี้ถ้าจำเป็น แต่ macro indicator อย่าง BTC.D หรือ NUPL เปลี่ยนแปลงช้ามาก ไม่จำเป็นต้อง check แบบ obsessive · การลด frequency ของการ check ช่วยให้คุณ stay calm และตัดสินใจ rational กว่า · นี่เป็นบทเรียน behavioral finance ที่ใช้ได้ในการลงทุนทุกประเภท ไม่ใช่แค่คริปโต
→ ดูตลาดกระทิง-หมีอย่างไร · วิธีบ้าน ๆ ของผม (BTC.D คือ 1 ใน 5 สัญญาณ บทความนี้อธิบายการตัดสินแบบรวม)
→ BTC halving · ย้อนสี่รอบ พร้อมข้อมูลครบ (จังหวะ halving กับจังหวะ BTC.D ทำงานเชื่อมโยงกันอย่างไร)
→ กราฟ BTC ครบประวัติ + นับถอยหลัง halving (มุมราคายาว)
ส่วนนี้เขียนสำหรับผู้อ่านในประเทศไทยโดยเฉพาะ ผู้อ่านในประเทศอื่นข้ามได้ ส่วนนี้ไม่มีในเวอร์ชันภาษาจีนหรืออังกฤษ
หนึ่ง · 2021-05 BTC.D 39.99% · ช่วงพีคของ retail ไทยใน alt season · ผมจำได้แม่นเรื่องนี้ พฤษภาคม 2021 Bitkub เปิด feature การฝาก USDT/THB ใหม่ และในเดือนเดียวกันนั้น volume ของ Bitkub ทำสถิติสูงสุดของ exchange ในประวัติศาสตร์ไทย · DOGE ขึ้นจาก $0.05 ถึง $0.74 ในไม่กี่สัปดาห์ และทุกคนใน group LINE ของ retail ไทยพูดถึงแต่ alt · BTC.D ตอนนั้นลง 39.99% ตรงกับวันที่ Elon ทวีต Tesla หยุดรับ BTC วันที่ 12 พ.ค. กราฟ alt ทั้งกระดานทุบ -50% ใน 2 วัน retail ไทยจำนวนมากเจ๊งในรอบนั้น · บทเรียนคือ BTC.D ต่ำกว่า 40% ในระยะที่ BTC ทำ ATH แล้ว มักเป็นจุดที่อันตรายที่สุด ไม่ใช่จุดเริ่มของ alt season อย่างที่หลายคนคิด
สอง · 2022-06 BTC.D 47.5% · หลัง LUNA fallout retail ไทยไหลกลับเข้า BTC · LUNA crash ของพฤษภาคม 2022 เป็นเหตุการณ์ที่ traumatic ที่สุดในประวัติศาสตร์ retail ไทย เพราะ Bitkub มี LUNA และ UST ในรายการเหรียญ และ DoKwon เคยมาทำ event ที่ Bangkok หลายครั้ง · มี retail ไทยจำนวนหลายแสนคน hold LUNA และเสียทุนทั้งหมดในเวลา 1 สัปดาห์ · ผลคือเงินที่เหลือใน Bitkub ไหลกลับเข้า BTC จำนวนมาก USDT/THB on-ramp ที่ pivot ไปซื้อ alt ก็ลดลงเช่นกัน · ในเดือน 6 BTC.D เด้งจาก 42% ถึง 47.5% สะท้อนการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของ retail · ระยะ BTC.D ขึ้นแบบนี้ในประวัติศาสตร์มักเป็นก้นของรอบหมี ไม่ใช่ยอด
สาม · 2024-09 BTC.D 56.2% · เงินสถาบันไหลเข้า ETF · BTC ETF spot อนุมัติในสหรัฐ มกราคม 2024 และในเดือน 9 ของปีเดียวกัน BTC.D ทำจุดสูงใหม่ที่ 56.2% · นี่เป็นปรากฏการณ์ที่น่าสนใจมาก เพราะ ETF flow เป็นเงินสถาบันแทบทั้งหมด สถาบันซื้อ BTC ไม่ซื้อ alt · ใน Bitkub และ Z.com TH ในไทย ไม่มี product ETF spot ของ BTC ขายตรง retail ไทยเข้า BTC ผ่าน Bitkub spot โดยตรง หรือซื้อ MSTR / Coinbase หุ้นผ่าน broker ต่างประเทศ · ผลคือ retail ไทยจำนวนหนึ่งเริ่มขยับเข้า BTC โดยใช้ Bitkub และจำนวนหนึ่งใช้ broker หุ้น US ผ่าน Pi Securities หรือ Innotech · 2024-2025 รอบนี้ retail ไทยมีพฤติกรรมต่างจาก 2020-2021 มาก คือสนใจ BTC มากกว่า alt และนี่ตรงกับ BTC.D ที่อยู่ในกรอบ 55-58% ตลอด 12 เดือนที่ผ่านมา
สี่ · พฤติกรรมของ retail ไทยกับ BTC.D · ส่วนใหญ่ไม่ติดตามตัวชี้วัดนี้ · ผมเคยทำ poll ใน group Telegram ของ retail ไทยอันหนึ่งที่มีสมาชิก 3,000 คน คำถามคือ คุณติดตาม BTC dominance ไหม ผลคือ 78% บอกว่าไม่เคยได้ยินคำนี้ 18% บอกว่ารู้แต่ไม่ดูประจำ มีแค่ 4% บอกว่าดูเป็นประจำ · ปรากฏการณ์นี้แสดงว่า BTC.D เป็นตัวชี้วัดที่ retail ในไทยใช้น้อยมาก · ผลคือผู้ที่ใช้ BTC.D ใน decision ของพอร์ตจะมี edge ค่อนข้างชัดเจน เพราะตลาดในไทยส่วนใหญ่ขับเคลื่อนด้วยข่าว Twitter influencer และอารมณ์ ไม่ใช่ data · เครื่องมือนี้สร้างมาเพื่อเปิด blind spot นี้สำหรับ retail ไทย
ห้า · ใช้ volume USDT/THB on-ramp ของ Bitkub เป็น companion ให้ BTC.D · นี่เป็น insight เฉพาะของตลาดไทยที่ตลาดต่างชาติไม่มี · ใน Bitkub มี data ว่าวันไหน USDT/THB volume สูงเป็นพิเศษ · ถ้า volume สูง + BTC.D ลง = เงินไทยใหม่กำลังเข้ามาเก็ง alt = ตามด้วยรอบ peak ของ alt season · ถ้า volume สูง + BTC.D ขึ้น = เงินไทยใหม่เข้า BTC = sentiment safe-haven · ถ้า volume ลง + BTC.D คงที่ = สภาพคล่อง dry up เป็นสัญญาณรอบหมี · เป็นการใช้ data เฉพาะตลาดในไทยเสริม global indicator ให้แม่นยำขึ้น · ผมใช้ method นี้มา 4 ปีและเห็นว่ามี predictive power สำหรับการเคลื่อนไหวของตลาดไทยในระยะ 4-8 สัปดาห์ข้างหน้า
หก · ผลกระทบจากกฎ กลต ไทยและ Bitkub listing ต่อ BTC.D ในมุมตลาดไทย · กลต ของไทย มีข้อกำหนดเรื่องการ list เหรียญใน exchange ที่ค่อนข้างเข้มงวด · เหรียญที่จะ list บน Bitkub ต้องผ่าน due diligence และอนุมัติจาก กลต · ผลคือ alt ที่ retail ไทยเข้าถึงได้จำกัด แตกต่างจาก Binance หรือ Bybit ที่ list เหรียญใหม่ทุกสัปดาห์ · ในแง่ของ BTC.D ของ retail ไทย ความหมายคือ retail ไทยที่ใช้แค่ Bitkub มี portfolio ที่ tilted ไป BTC + เหรียญใหญ่มากกว่า retail ในประเทศอื่น · นี่ทำให้ retail ไทยมี structural overweight ใน BTC ในระยะยาว ซึ่งไม่ใช่เรื่องแย่ ในประวัติศาสตร์ BTC outperform เหรียญส่วนใหญ่ในระยะ 5+ ปี · ดังนั้นการที่ตลาดไทยมี constraint นี้อาจเป็น blessing in disguise สำหรับ retail ที่ไม่อยากเล่น alt เล็กที่อันตราย
เจ็ด · เปรียบเทียบกับตลาดญี่ปุ่นและเกาหลีในมุมของ BTC.D · เพื่อให้ผู้อ่านไทยเข้าใจ context ของตลาด Asia ให้กว้างขึ้น ตลาดเกาหลีมีปรากฏการณ์ Kimchi premium ที่ทำให้ alt เกาหลีบางตัวซื้อขายในราคาสูงกว่า global ระดับ 5-20% · retail เกาหลีมีแนวโน้ม alt season-driven มากกว่า retail ไทย · ส่วน retail ญี่ปุ่นมีแนวโน้ม conservative อยู่ใน BTC + ETH เป็นหลัก · ใน 3 ประเทศนี้ retail ไทยอยู่กลาง คือไม่บ้า alt เท่าเกาหลี แต่เปิดกว้างกว่าญี่ปุ่น · ผลคือ BTC.D ของ portfolio retail ไทยโดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 50-55% ในรอบ bull เทียบกับเกาหลีที่ 30-35% และญี่ปุ่นที่ 65-70% · ข้อมูลนี้มาจาก poll informal ของผมในกลุ่ม Telegram retail แต่ละประเทศ ไม่ใช่ data วิทยาศาสตร์ แต่ pattern ค่อนข้างชัด
สาม กฎเหล็กที่ผมแนะนำผู้อ่านไทยทุกคน หนึ่ง · BTC.D < 40% ในช่วงที่ BTC ทำ ATH แล้ว = ปลายรอบ ลดสัดส่วน alt ออก ระยะนี้ไม่ใช่จุดเข้า alt · สอง · BTC.D > 60% และ BTC ราคาห่างจาก ATH รอบที่แล้วเกิน 50% = ต้นรอบใหม่ จุดเก็บ BTC ที่ดีในประวัติศาสตร์ · สาม · BTC.D 50-60% คือกลางรอบ ถือ BTC + alt ใหญ่อย่าง ETH SOL ให้พอประมาณ ยังไม่ใช่เวลา alt เล็ก สามกฎนี้ถ้าคุณทำได้สามารถหลีกเลี่ยงความผิดพลาดใหญ่ที่สุดของ retail ไทยใน 3 รอบที่ผ่านมาได้ทั้งหมด · ผมหวังว่าเครื่องมือนี้จะกลายเป็น component สำคัญในการตัดสินใจของ retail ไทยทุกคนที่อ่านบทความนี้ · เปลี่ยนพฤติกรรมการดูแค่กราฟราคา BTC ไปเป็นการดู BTC เทียบกับ alt และ position ใน cycle อย่างมีหลักการ