Ethereum คืออะไร · สามสิ่งที่ต่างจาก Bitcoin

หลายคนเข้าใจผิดว่า Ethereum คือ "Bitcoin อีกตัว" — ไม่ใช่ BTC คือทองคำดิจิทัล ส่วน ETH คือ chain ที่รันโปรแกรมได้ บทความนี้แยกออกเป็นสามเรื่องให้ชัด smart contract, staking, Layer 2 นี่คือสิ่งที่ทำให้ ETH ต่างจริง และเป็นเหตุที่ chain นี้วิ่งทิ้ง altcoin หมื่นตัวในรอบสิบปี

"BTC คือทองคำดิจิทัล ETH คือน้ำมันดิจิทัล" คำนี้ไม่ใช่ผมพูด แต่ผมเห็นด้วย
ทองคำเก็บไว้ไม่ขยับ น้ำมันเอามาใช้เผา สองอย่างไม่ขัดแย้ง แต่ละอย่างทำคนละหน้าที่

1 / Smart contract · จิตวิญญาณของ ETH

บน chain ของ BTC ทำได้อย่างเดียวที่เรียบง่ายมาก โอน BTC จาก address A ไปยัง address B แค่นั้น ปี 2017 ตอน ICO ระเบิด ค่า gas ETH เคยขึ้นไปสูงกว่า 200 Gwei การโอนธรรมดารอ 4 ชั่วโมง คนได้สัมผัสต้นทุนของ programmable chain ครั้งแรก BTC chain ไม่รองรับ logic ซับซ้อน คุณไม่สามารถเขียน "ถ้า X เกิดขึ้น ให้ทำ Y" บน chain ของ BTC ได้

ETH เปลี่ยนเรื่องนี้ ปี 2013 Vitalik Buterin อายุ 18 เขาคิด เป็นไปได้ไหมที่จะให้ chain รันโปรแกรมอะไรก็ได้ ปี 2014 เขาออก white paper Ethereum ปี 2015 mainnet เปิด blockchain แบบ programmable ตัวแรกในประวัติศาสตร์ถือกำเนิด

programmable คืออะไร ยกตัวอย่างเป็นรูปธรรม

• "ผมจำนำ 1 ETH คุณยืม 1,500 USDC ได้ ดอกเบี้ยคำนวณทุกวินาที" นี่คือ DeFi lending (สิ่งที่ Aave ทำ)
• "ผมใส่ ETH กับ USDC ครึ่ง ๆ ในพูล มีคนมา swap ผมเก็บค่าธรรมเนียมอัตโนมัติ" นี่คือ DEX (สิ่งที่ Uniswap ทำ)
• "นี่คือรูปภาพหนึ่งใบ สิทธิ์เป็นเจ้าของถูกบันทึกบน chain โอนสิทธิ์ให้คนอื่นได้" นี่คือ NFT
• "คน 100 คนรวมเงินลงทุนโปรเจกต์หนึ่ง ต้องโหวตผ่านถึงจะ execute เงินไม่ตกอยู่ในมือใครคนเดียว" นี่คือ DAO

ทั้งหมดนี้ ไม่ต้องมีบริษัทตัวกลาง ไม่มีบริษัท Aave ที่ถือสินทรัพย์ค้ำของคุณ สินทรัพย์ค้ำอยู่ในสัญญา โค้ดบริหารเอง ไม่มีบริษัท Uniswap จับคู่ order ให้คุณ คุณกับ pool swap กันตรง ๆ นี่คือเนื้อแท้ของคำว่า "smart contract" สามคำนี้ ใช้โค้ดทดแทนความเชื่อใจ

smart contract ก็มีความเสี่ยง

สัญญาเขียนลง chain แล้วเปลี่ยนไม่ได้ ซึ่งหมายความว่า ถ้าโค้ดมี bug bug นั้นก็ เปลี่ยนไม่ได้ เหตุการณ์ที่ดังที่สุดในประวัติศาสตร์ ปี 2016 The DAO ถูก hacker ขโมยไป 3.6 ล้าน ETH (ตอนนั้นมูลค่า 60 ล้านดอลลาร์) ชุมชนถูกบังคับให้ hard fork ย้อนการ transaction นี่คือเหตุที่ ETH กับ ETC แยกทาง

หลังจากนั้นเหตุการณ์แบบนี้ก็ยังเกิดขึ้นเรื่อย ๆ Wormhole ถูกขโมย 300 ล้านดอลลาร์ Ronin ถูกขโมย 600 ล้านดอลลาร์ Curve ถูกขโมย 70 ล้านดอลลาร์ ทุกปีมีการสูญเสียระดับ smart contract คุณใช้ DeFi ต้องรู้ว่า ไม่มีสัญญาไหนปลอดภัย 100% มีเพียง "สัญญาที่ค่อนข้างนานไม่ออกเรื่อง" เท่านั้น

2 / Staking · จากการขุดสู่การ stake

โหมดการขุดถูก deprecate ไปแล้ว

BTC ใช้การขุด (Proof of Work) เพื่อ record ledger แข่งพลังประมวลผล เผาไฟ ETH ทำสิ่งเปลี่ยนยุคในวันที่ 15 กันยายน 2022 The Merge เปลี่ยนจากการขุด (PoW) ไปเป็นการ stake (Proof of Stake) ในคืนเดียว การใช้พลังงานของ ETH ลดลง 99.95% ตัวเลขนี้ไม่ใช่คุยโม้ เพราะหลังปิดเครื่องขุด ก็ไม่ต้องเผาไฟจริง ๆ

stake คืออะไร

ตอนนี้สิทธิ์ record ledger ของ ETH ขึ้นกับ การ stake ETH คุณฝาก 32 ETH เข้าระบบ ก็มีสิทธิ์เป็น "validator" ระบบจะสุ่มให้คุณ record ledger record ได้มีรางวัล ประมาณ 3-5% ต่อปี

คุณไม่จำเป็นต้องเป็น validator เอง 32 ETH ตอนนี้ประมาณ 110,000 ดอลลาร์ ขั้นต่ำสูงเลยทีเดียว คุณสามารถใช้ protocol อย่าง Lido เพื่อ "liquid staking" ฝาก ETH เข้าไป protocol ช่วย validate ให้ คุณได้ stETH (certificate ของ stake ที่หมุนเวียนได้) แลกกลับเป็น ETH ได้ตลอดเวลา

Staking เปลี่ยน economic model ของ ETH ตอนนี้ ETH มี yield จริง ถือ ETH ได้ดอกเบี้ย ตรรกะนี้ต่างจาก BTC โดยสิ้นเชิง BTC ขึ้นค่าได้อย่างเดียว ออกดอกไม่ได้ ส่วน ETH ออกดอกได้ จุดนี้สำคัญมาก

3 / Layer 2 · ลดภาระให้ ETH mainnet

คอขวดของ ETH mainnet

ETH mainnet processes ได้แค่ 15-30 transaction ต่อวินาที ตอน ICO ระเบิดปี 2017 NFT ระเบิดปี 2021 Gas fee เคยขึ้นไปถึงครั้งละหลายสิบหรือเป็นร้อยดอลลาร์ ตอนนั้นผมโอน ETH ครั้งหนึ่งเสีย Gas 80 ดอลลาร์ ประทับใจไม่หาย

แนวคิดการแก้คือ การแบ่งชั้น mainnet รับผิดชอบความปลอดภัยและความ final การคำนวณประจำวันย้ายไปที่ "ชั้นที่สอง" (Layer 2) L2 รัน chain ของตัวเอง batch transaction หลายตัวมารวมและบีบอัด แล้ว periodic เขียน summary กลับไปที่ mainnet ความปลอดภัยสืบทอดจาก mainnet ส่วน speed กับ cost ลดลงอย่างมาก

สถานะของ L2 หลัก ๆ

ต้นทุนการโอนบน L2 โดยปกติแล้วเหลือเพียง 1/10 ถึง 1/100 ของ mainnet ปัจจุบันคนส่วนใหญ่ที่ใช้ application บน ETH chain จริง ๆ แล้วรันบน L2 ตัวใดตัวหนึ่ง mainnet ใช้เพียงสำหรับการ settle ขนาดใหญ่ และการ bridge ระหว่าง L2

เหตุการณ์ landmark ของ ETH

ไล่ตามเส้นเวลาดูว่า chain นี้ผ่านอะไรมาบ้างในสิบปี เรื่องเหล่านี้ผมอยู่รอดผ่านไปทั้งหมด

• กรกฎาคม 2015 · Ethereum mainnet launch ETH ราคา 0.7 ดอลลาร์ ไม่ค่อยมีคนรู้
• มิถุนายน-ธันวาคม 2017 · ICO ระเบิด โปรเจกต์ใด ๆ ออก white paper ก็ระดมทุนได้หลายสิบล้านดอลลาร์ นี่คือครั้งแรกที่ ETH เข้าสายตามวลชน และเป็นครั้งแรกที่ราคาวิ่งขึ้น
• มกราคม 2018 · ETH ถึง ATH ที่ 1,430 ดอลลาร์ จากนั้นเข้าตลาดหมีสองปี ต่ำสุดเหลือ 80 ดอลลาร์
• พฤษภาคม-กันยายน 2020 · DeFi summer Compound, Uniswap, Yearn เปิด liquidity mining TVL บน ETH chain จากไม่กี่ร้อยล้านดอลลาร์ขึ้นไปหลายหมื่นล้าน
• พฤศจิกายน 2021 · ETH ATH 4,878 ดอลลาร์ NFT ระเบิด Gas fee ทำสถิติสูงสุด
• 15 กันยายน 2022 · The Merge ETH switch จาก PoW เป็น PoS การใช้พลังงานลด 99.95%
• พฤษภาคม 2024 · SEC อเมริกาอนุมัติ ETF spot ETH ETH มีช่องทางการลงทุนสำหรับสถาบันแล้ว

ETH กับ BTC ผมซื้อทั้งคู่

การจัดสรรของผมเอง BTC กับ ETH อัตราส่วน 70:30 BTC เยอะกว่าหน่อย BTC คือ "ประกัน" ไม่มีอะไรเกิดขึ้นมันก็ขึ้นค่าได้ เพราะ scarcity เขียนตายไว้ ETH คือ "เดิมพันการเติบโต" เดิมพันว่า smart contract จะเปลี่ยนการเงิน เปลี่ยน internet เดิมพันว่า chain นี้จะรักษา ecosystem ต่อไปได้

ถ้าคุณเป็นมือใหม่ ผมแนะนำให้ซื้อทั้งสอง คุณไม่ต้องเลือกข้าง เรื่องนี้ไม่ใช่ "BTC vs ETH" แต่คือ "BTC กับ ETH ทำคนละหน้าที่" ขั้นแรกของมือใหม่ ซื้อ BTC จำนวนเล็ก ๆ ซื้อ ETH จำนวนเล็ก ๆ แล้วโอนเข้า wallet ของตัวเอง ปล่อยไว้

ETH คือน้ำมันดิจิทัลจริงไหม

คำพูดนี้เสนอโดย Ari Paul ของ BlockTower ในปี 2018 ตรรกะคือ ทุกครั้งที่คุณทำ operation อะไรบน ETH chain โอน Swap Mint NFT คุณต้องเสีย ETH เล็กน้อยเป็น "ค่าเชื้อเพลิง" (Gas) ดังนั้น demand ของ ETH สัมพันธ์เชิงบวกกับปริมาณกิจกรรมบน chain chain ยิ่ง active ETH ที่ต้องเผายิ่งเยอะ

ที่หนักกว่านั้นคือการอัปเกรด EIP-1559 เดือนสิงหาคม 2021 ETH ที่เสียในแต่ละ transaction ส่วนหนึ่งจะถูก burn เมื่อกิจกรรม chain เยอะ ปริมาณ burn ของ ETH อาจเกินการ issue ใหม่ ETH กลายเป็นสินทรัพย์ deflationary

นี่คือสิ่งที่ทำให้ ETH ต่างจาก public chain อื่น มันมีการ consume ที่เป็นเนื้อแท้จริง Solana, Avalanche public chain เหล่านี้เร็วก็จริง แต่ตรรกะ demand ของ token ไม่แข็งเท่า ETH นี่คือเหตุที่ผ่านมาเจ็ดปีผมยังถือ ETH เป็น core position

มุมผู้อ่านไทย · จาก Bitkub ถึง LUNA และ Layer 2

Bitkub list ETH ตั้งแต่ปี 2018 + Z.com TH gateway สู่ ETH staking

Bitkub list ETH ในเดือนกุมภาพันธ์ 2018 ทันทีหลังเปิดบริการ ปี 2018 ตอนเปิด ETH ราคา ~700-900 ดอลลาร์ retail ไทยส่วนใหญ่เข้ามา ETH ผ่าน Bitkub เป็นครั้งแรก จับคู่ THB ตรง ๆ ปัจจุบันสภาพคล่อง ETH/THB บน Bitkub ใหญ่กว่า Z.com TH กับ Bitazza รวมกัน เป็น on-ramp หลักของผู้อ่านไทยเข้าสู่ ETH

Z.com EX (TH) เปิด ETH staking ผ่านแพลตฟอร์มในปี 2023 ตามด้วย Bitkub Earn ในปี 2024 การ stake ETH ผ่าน exchange ในไทย scholar กฎหมายและ ก.ล.ต. ยังถกกันว่าจัดเป็น "การฝากที่จ่ายดอกเบี้ย" หรือ "การลงทุนใน staking pool" สถานะกำกับยังไม่ชัด 100% ผู้อ่านไทยส่วนใหญ่ที่ต้องการ stake ETH ผม "แนะนำให้ใช้ Lido ตรง ๆ" ผ่าน MetaMask จากกระเป๋าของตัวเอง (ไม่ใช่ Z.com TH หรือ Bitkub Earn) ด้วยเหตุผล 3 ข้อ

1. Lido เป็น protocol ที่ใหญ่ที่สุด ปัจจุบันถือมากกว่า 1/3 ของ ETH ที่ stake ทั่วโลก สภาพคล่อง stETH ดีที่สุด
2. self-custody ทั้งหมด Z.com TH หรือ Bitkub Earn คุณฝาก ETH ไว้กับ exchange Lido คุณ stake จาก wallet ของตัวเอง keys อยู่กับคุณ
3. yield สูงกว่า Lido APR ~3-4% ส่วน Bitkub Earn / Z.com TH หัก spread ของ exchange แล้วเหลือ 2-2.5%

LUNA ปี 2022 · บทเรียนสำคัญสำหรับ retail ไทย

LUNA เกิดจาก Terraform Labs ของเกาหลีก็จริง แต่ผลกระทบในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ใหญ่หลวง โดยเฉพาะกับ retail ไทย ในปี 2021-2022 ETH gas fee สูงมาก retail ไทยจำนวนมากย้ายเข้า Terra chain เพื่อหา yield จาก Anchor Protocol (ปกติ 19.5% APY) Anchor ถูก market ในไทยว่าเป็น "บัญชีออมทรัพย์ DeFi" Pantip มีกระทู้สอนวิธี wrap UST จาก Bitkub ผ่าน bridge ไปยัง Anchor มากกว่าสิบกระทู้

เดือนพฤษภาคม 2022 UST de-peg LUNA ตกจาก ~80 ดอลลาร์ไปเหลือเศษเสี้ยวเซ็นต์ในหนึ่งสัปดาห์ retail ไทยจำนวนหลายแสนคนสูญเสียเงินจาก Anchor ส่วนใหญ่ไม่กลับมาแตะ DeFi อีกเลย บทเรียน yield ที่สูงเกินตลาด (เกิน 10% APY) ในสินทรัพย์ stable ที่ปลอดภัยต่ำ ส่วนใหญ่จบไม่สวย Lido ETH staking ~3-4% สมเหตุสมผล เพราะมันคือรางวัล validator ที่มีอยู่จริง Anchor 19.5% บน UST เป็นการ subsidize จากเงินทุนของ protocol เอง ไม่ยั่งยืน

เข้า Layer 2 ผ่าน MetaMask · 4 ขั้นสำหรับ retail ไทย

1. ซื้อ ETH ผ่าน Bitkub ด้วยบาท เริ่มต้น 5,000 บาทก็พอสำหรับฝึก ค่าธรรมเนียม Bitkub 0.25%
2. ถอน ETH ไปยัง MetaMask สร้าง MetaMask wallet ก่อน เขียน seed phrase ลงกระดาษเก็บปลอดภัย ถอนจาก Bitkub ผ่าน ERC-20 network ค่า gas ~$1-3 ตอนกลางคืน (US ค่ำ ไทยเช้า) ถูกที่สุด
3. bridge เข้า Arbitrum หรือ Base ผ่าน Arbitrum Bridge หรือ Base Bridge อย่างเป็นทางการเท่านั้น ห้ามใช้ bridge ปลายอย่าง LayerZero ที่ไม่ดัง ใช้เวลา 10-15 นาที
4. ลองใช้ Uniswap บน Arbitrum swap ETH กับ USDC สักครั้ง gas fee ~$0.10 เทียบกับ mainnet $5-20

สามกฎสำหรับ retail ไทยที่จะถือ/ใช้ ETH

1. Lido > Bitkub Earn ในการ stake ยังไม่มี ETH staking ของไทยที่อยู่ในกรอบกำกับชัด 100% ใช้ Lido ตรงจาก MetaMask ปลอดภัยกว่าและ yield สูงกว่า
2. Layer 2 คือทางออกของ gas สำหรับ retail Mainnet ETH gas ยังอยู่ในระดับที่ retail ไทยขนาดพอร์ตเล็ก (< 30,000 บาท) ไม่คุ้มใช้ Arbitrum, Optimism, Base ค่า gas เหลือ 1-2 บาทต่อ transaction
3. อย่าอนุมัติ token allowance แบบ unlimited ตอน approve token ใน Uniswap หรือ DeFi อื่น MetaMask จะถามว่า approve "Max" หรือ "Custom" เลือก Custom แล้วใส่จำนวนที่จะใช้จริง การ approve unlimited คือเหตุที่ผู้อ่านไทยจำนวนมากถูก drain wallet ผ่าน phishing site หลัง Anchor ระเบิด

SCB ETH custody experimental 2024

ในเดือนพฤศจิกายน 2024 SCB 10X (ส่วน venture ของ SCBX) ประกาศโปรเจกต์ทดลอง ETH custody สำหรับลูกค้า high-net-worth (ขั้นต่ำ 10 ล้านบาท) บริการนี้ยังอยู่ในขั้นทดลองและไม่เปิดสำหรับ retail ทั่วไป แต่สัญญาณคือธนาคารใหญ่ของไทยเริ่มยอมรับ ETH เป็นสินทรัพย์ที่ลูกค้ารายใหญ่จะถือ ถ้าผ่าน ก.ล.ต. ในปี 2026-2027 บริการ ETH custody ในระดับ retail (ขั้นต่ำต่ำลง) มีโอกาสตามมา และจะเปลี่ยน on-ramp ของผู้อ่านไทยเข้าสู่ ETH อย่างมีนัยสำคัญ

มือใหม่ควรลองใช้แอปบน ETH chain ไหม

คำตอบแบ่งออกเป็นสองส่วน

ที่ควรลอง · ใช้ MetaMask โอน on-chain หนึ่งครั้ง

ติดตั้ง MetaMask ถอน ETH นิดหน่อยจาก Bitkub มาที่ wallet ของตัวเอง แล้วโอนจำนวนเล็ก ๆ จาก wallet ของคุณไปยัง address อีกตัว flow นี้รันไปหนึ่งครั้ง คุณจะเข้าใจว่า self-custody wallet คืออะไร วิธีการดูที่ บทความเรื่องกระเป๋า

ที่ไม่ควรลอง · DeFi operation ซับซ้อน

liquidity mining, cross-chain bridge, looped lending, derivatives เหล่านี้ มือใหม่อย่าแตะ ทุกข้อทำให้คุณเสียเงินจำนวนมากได้ grain field มีรายละเอียดใน บทความเรื่อง DeFi

ปิดเล่ม

Bitcoin กับ Ethereum คือสองเสาหลักของตลาดนี้ BTC คือการเก็บมูลค่า ETH คือ compute platform คุณเข้าใจสองเส้นนี้ ตรรกะของ altcoin ทั้งหมดที่เหลือก็เข้าใจง่าย

chain อื่นทั้งหมด ไม่ก็อปปี้ ETH (อ้างว่าเร็วกว่า ถูกกว่า) ก็ก็อปปี้ BTC (อ้างว่าเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่ขาดแคลนเช่นกัน) ในสิบปีที่ผ่านมา ผมเห็น "Ethereum killer" ตายเป็นรุ่น ๆ EOS, TRON, ADA, Solana, Avalanche, Sui, Aptos แต่ละตัวมีเรื่องเล่า แต่ ETH ยังอยู่บนโต๊ะใหญ่ที่สุด

อ่านต่อแนะนำให้ดู stablecoin มันคือชั้นที่เชื่อมต่อวงการคริปโตกับโลกจริง