美股券商倒闭、你账户里的股票或现金对不上数时,出面补的是 SIPC(Securities Investor Protection Corporation,美国证券投资者保护公司)。你以同一种持有身份(比如都是个人账户)开的账户合起来,保护上限是 50 万美元,其中现金最多算 25 万美元,前提是这家券商是 SIPC 会员。
股票跌价亏掉的钱不在保护范围内。券商在不在会员名单里,SIPC 官网能查;真到了清算那一步,账户即使被整体转去别家券商,也还要向受托人提交索赔。
SIPC 补的是清算开始时账户里缺失的证券和现金
SIPC 管的只是券商的托管职能,范围列在它官网的 What SIPC Protects 页上。券商替客户保管现金和证券,按要求得把客户资产放在隔离账户里,跟它自己的业务账户分开。券商倒闭后,SIPC 做的是把清算开始时客户账户里的证券和现金还给客户;股票缺了,办得到的时候补回的是股票本身,补到上限为止。
上限里算作现金的,是卖出证券得来的钱,和你准备拿去买证券而放在账户里的钱。卖出股票后回到账户的那笔——成交金额扣掉 SEC 费这类卖出规费之后剩下的——属于前一种。跟商品交易有关的现金不保。
下面几种亏损不归它管:证券跌价;被人卖了一文不值的股票或其他证券;听了券商糟糕的投资建议、或者被推荐了不合适的投资而亏的钱。股市的波动本来就不在 SIPC 的设立目的里,股票、债券因为任何原因跌了,它都不补差价。它跟 FDIC(联邦存款保险公司)承保的银行里现金所受的保护也不相同,原因是 SIPC 不保任何证券的价值。
哪些资产算 SIPC 保护的证券、哪些不在范围内?
「证券」的范围由《证券投资者保护法》(SIPA)定义。股票、债券之外还有好几类算证券,也有几类放在券商账户里却不算。
| 账户里的资产或遇到的情形 | SIPC 保不保 | 条件与例外 |
|---|---|---|
| 股票、债券、美国国债、存单、共同基金、期权 | 保,按证券 | SIPA 定义里通称为证券的其他投资工具也算 |
| 货币市场基金 | 保,按证券 | 容易被当成现金,保护时归在证券里 |
| 为买卖证券而留在账户里的现金 | 保,现金以 25 万美元为限 | 目的须是投资证券;为做外汇交易而放的现金不算 |
| 与商品交易有关的现金 | 不保 | — |
| 商品期货合约 | 不保 | 例外:放在 SEC 批准的组合保证金计划下、按证券账户管理的组合保证金账户里的合约受保护 |
| 外汇交易 | 不保 | — |
| 未在 SEC 注册的投资合约(如有限合伙)和固定年金合约 | 不保 | 年金里只有一部分算受保护的证券,包括变额年金和已注册的指数挂钩年金 |
| 属于未注册投资合约的数字资产证券 | 不保 | 放在 SIPC 会员券商也一样 |
| 证券跌价、买到一文不值的证券、券商的坏建议造成的亏损 | 不保 | — |
用区块链或分布式账本技术发行、转移的数字或加密资产,有些被认定为投资合约时可能算证券;可是投资合约不管是不是数字资产,都得在 SEC 注册过,才是 SIPA 定义下的证券。属于未注册投资合约的数字资产证券不算 SIPA 的证券,放在 SIPC 会员券商那里也不受保护。凡是不符合证券定义的数字或加密资产,SIPC 都不保。
SIPA 的证券定义另外点名排除了稳定币、货币、商品及其相关合约和期货合约,定义前面已经列明的除外(账户里的现金按现金受保护,不走证券这一类)。SEC 与商品期货交易委员会(CFTC)把比特币(BTC)、以太币(ETH)、Solana(SOL)、XRP 等列为数字商品的例子。
你手里既有股票又有加密资产的话,我觉得要紧的是这一条的后果:券商是 SIPC 会员,账户里的每样资产仍要按上面的定义分别去对,会员身份盖不住不算证券的那部分。
SIPC 不要求客户是美国公民或居民但券商得是会员
客户住在哪个国家、是不是美国公民,都不影响受保护的资格。非美国公民在 SIPC 会员券商开的账户,和美国居民或公民的账户同等对待。
门槛在券商这一头。凡在 SEC 注册的经纪交易商,自动是 SIPC 会员,法律只留了几类范围很窄的例外:
- 主要业务在美国及其领地、属地以外开展的机构,由 SIPC 结合关联实体的业务来认定;
- 经纪或交易业务仅限于这几种的机构:分销注册开放式投资公司或单位投资信托的份额、销售变额年金、保险业务、向注册投资公司或保险公司独立账户提供投资顾问服务;
- 依 1934 年《证券交易法》第 78o(b)(11)(A) 条注册的经纪商或交易商。
在买美股的几条路里选了券商开户、人又不在美国的话,你要核对的是账户开在哪一家实体名下。SIPC 官网导航上有 List of Members(会员名单)入口,拿开户文件上的券商全称去查。
同一家券商开了几个账户时 50 万美元上限怎么计?
上限跟着持有身份(separate capacity)走,规则在 SIPC 的 Investors with Multiple Accounts 页。每一种持有身份各有一份完整的上限,以同一种身份持有的几个账户合并计算。持有身份的例子有:个人账户、联名账户、公司账户、依州法设立的信托的账户、个人退休账户(IRA)、Roth 个人退休账户、遗嘱执行人为遗产持有的账户、监护人为被监护人或未成年人持有的账户。几种情形分别这样算:
- 一个人在券商有一个自己名下的账户,受保护的上限是 50 万美元。
- 一个人有两个都在自己名下的账户,两个账户合并,合计只保到 50 万美元。
- 夫妻俩各有个人账户,另外合开了一个联名账户,联名账户另有最多 50 万美元。
- 一个人在同一家券商既有 Roth 账户又有 IRA 账户,两个账户各有 50 万美元。
分开计算的账户还有更多细则,见 SIPC 的 Series 100 Rules。
单看一个账户,先给现金封顶,再把封顶后的现金和证券相加,给总数封顶:
保护覆盖的上限 = 证券市值 + 现金(最多计 25 万美元),合计不超过 50 万美元
四个个人账户,各属于不同的人,都按清算开始时账户里的证券和现金全部缺失这种最坏的情形来算,单位是美元:
| 账户 | 证券市值 | 现金 | 计入的现金 | 证券 + 计入的现金 | 保护覆盖 | 超出上限的部分 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A | 300,000 | 100,000 | 100,000 | 400,000 | 400,000 | 0 |
| B | 150,000 | 300,000 | 250,000 | 400,000 | 400,000 | 50,000 |
| C | 450,000 | 200,000 | 200,000 | 650,000 | 500,000 | 150,000 |
| D | 600,000 | 0 | 0 | 600,000 | 500,000 | 100,000 |
货币市场基金按证券受保护,份额填在证券市值那一栏。证券的价值按 filing date(估值的基准日)那天的市价计。
同一身份的账户合并之后才套上限。一个人名下两个个人账户,证券市值分别是 35 万和 25 万美元,合并 60 万美元,覆盖到 50 万美元;他和配偶的联名账户里另有 40 万美元证券,联名账户单独计,40 万美元都在它自己的上限以内。
券商进入清算后账户转移和提交索赔的顺序
按 SIPC 的 How a Liquidation Works,清算是一场法院程序,一般从法院为这家券商指定受托人(Trustee)开始。这个人由 SIPC 提名、法院任命,负责认定客户的索赔、分配证券或现金,小案子里也可以由 SIPC 自己担任。
清算一启动,受托人和他的团队就关闭券商的营业场所,接管账簿和记录。账簿一团乱的案子,光是找齐、理顺记录,有时就要几周甚至几个月。
接着是找客户、发表格。他在 SIPC 监督下收集过去 12 个月内在这家券商有过账户的全部客户的姓名和地址,同时请法院批准索赔表;表格获批后发布案件公告,开通网上提交索赔的入口,并把索赔表寄给这些客户。这一步多快,取决于账簿准不准、案子有多大。
账簿准确的券商,受托人和 SIPC 可能安排把部分或全部客户账户转到另一家券商。被转走的客户会及时收到通知,转过去以后可以把账户留在新券商,也可以再挪去别家。账户转了,仍然应当向受托人提交索赔。
提交索赔有期限。SIPC 的索赔流程页写的是:期限以案件通知和填表说明为准,过了期限,可能丢掉全部或部分索赔。索赔表一到手就填,截止日看你手上那份通知;对自己账户有疑问也是找受托人问。
受托人拿你的索赔和券商的账簿记录核对,之后发认定函(determination letter),写明索赔获准或被拒的理由。不同意他的认定,从认定函日期起 30 天内以书面向法院提出异议,怎么提写在认定函里。
另有一种不经法院的办法,叫直接支付程序(Direct Payment Procedure)。全部客户的索赔都在保护上限以内、加起来不超过 25 万美元时,不启动法院程序,也不指定受托人,由 SIPC 自己处理,客户得到的保护与法院清算相同。SIPC 向客户寄出索赔表、在一份或多份报纸上登公告,程序就开始了,客户也可以在网上向 SIPC 提交。要受保护就必须提交索赔表:从程序开始起有六个月,按法律规定,逾期的索赔 SIPC 不再保护。SIPC 审核后寄出认定函;证券按公告见报那天估值。不同意认定结果,六个月内可以请法院复核,怎么做写在认定函里。
账户里放的不是美元时
账户里的港币、欧元这类非美元现金受 SIPC 保护吗?
看的是这笔钱的用途,不看币种:券商为你买卖证券而持有的现金,以美元计价还是以其他货币计价都受保护。